Venezuela está de vuelta en el radar. Por primera vez en años, los inversores estadounidenses pueden participar legalmente en el sector energético del país, su sistema financiero y sus activos reales. La puerta regulatoria se ha abierto, y el capital ha comenzado a moverse.
Sin embargo, hay un error que sigo viendo, incluso entre inversores experimentados: dedican todo su tiempo a la oportunidad y casi ninguno a la estructura. Encuentran el activo, se sienten cómodos con el riesgo… y luego construyen la inversión de la manera equivocada desde el punto de vista fiscal. Eso puede costar más de lo que vale el negocio.
No soy abogado tributarista. Pero he trabajado suficiente tiempo con activos venezolanos e inversiones transfronterizas como para saber qué preguntas debe hacerse antes de comprometer capital. Este artículo trata sobre esas preguntas.
Una verificación regulatoria de la realidad
Desde enero de 2026, el panorama ha cambiado drásticamente. Tras la salida de Nicolás Maduro, el Tesoro de EE. UU. emitió una serie de Licencias Generales que reabren los sectores petrolero, minero y financiero de Venezuela a los inversores estadounidenses.
La más importante de estas —la Licencia General 46B— permite a empresas estadounidenses ya establecidas comerciar, transportar y comercializar petróleo venezolano. Otras licencias cubren el oro, nuevas negociaciones de inversión e infraestructura energética.
Pero aquí está el detalle que confunde a la gente: estas licencias solo aplican a entidades que ya estaban constituidas en Estados Unidos antes del 29 de enero de 2025. No se puede crear una empresa nueva hoy para aprovecharlas. Si su vehículo fue creado después de esa fecha, no es elegible, sin excepción.
Ese único detalle elimina una parte significativa de las estructuras que la gente intenta armar rápidamente. Si se equivoca en esto, nada más importa.
El problema fiscal del que nadie habla al principio
La mayoría de los inversores se enfocan en el negocio: los retornos, el activo, la contraparte. La conversación fiscal ocurre después, generalmente con un contador, y por lo general una vez que la estructura ya ha sido decidida.
En Venezuela, esa secuencia está al revés. La estructura fiscal debe dar forma al negocio, no seguirlo. He aquí por qué.
Puede terminar pagando impuestos dos veces sobre el mismo ingreso. Venezuela grava los ingresos generados allí. Estados Unidos grava a sus ciudadanos y entidades sobre los ingresos mundiales. Sin la estructura correcta, usted está expuesto a ambos, y el retorno neto luce muy diferente a lo que su modelo mostraba.
La buena noticia es que existe una herramienta que la mayoría de los inversores desconoce: un tratado fiscal bilateral firmado entre EE. UU. y Venezuela en 1999 que sigue en vigor. Este tratado existe precisamente para prevenir la doble imposición y tiene disposiciones que pueden reducir significativamente la carga fiscal sobre dividendos, intereses y ganancias de capital que fluyen entre ambos países.
La mala noticia es que el tratado no se aplica automáticamente. Debe estructurar su inversión de manera que pueda utilizarlo.
Las preguntas que realmente importan
En lugar de repasar el código fiscal —para eso están sus asesores— permítame darle las preguntas que creo que todo inversor estadounidense debe poder responder antes de poner dinero en Venezuela.
¿Posee más del 10% de la entidad venezolana?
Esto no es solo una pregunta de gobernanza, es una pregunta fiscal. Según el tratado de 1999, los inversores que posean al menos el 10% del capital con derecho a voto en una empresa venezolana califican para una tasa de retención sobre dividendos significativamente más baja.
Por debajo de ese umbral, la tasa es considerablemente más alta. Para una inversión significativa, la diferencia puede ascender a cientos de miles de dólares anuales. Su porcentaje de propiedad es una decisión fiscal, no solo comercial.
¿Su ingreso es activo o pasivo?
Esta distinción es enormemente importante bajo la ley fiscal estadounidense. Si usted es un socio operativo —gestiona un negocio, produce algo, presta un servicio— las normas fiscales de EE. UU. generalmente tratan ese ingreso de manera más favorable. Si es un inversor pasivo que recibe dividendos o intereses de una participación minoritaria, se aplican reglas diferentes y la carga fiscal puede ser significativamente mayor y menos diferible.
¿Dónde está su holding?
Algunos inversores asumen que canalizar su inversión a través de una holding panameña o caribeña les da ventajas fiscales. En algunos casos sí —particularmente para inversores no estadounidenses—. Pero para los americanos, la ley fiscal de EE. UU. atraviesa las entidades intermedias. Si en última instancia usted controla la inversión, el IRS generalmente la trata como si la holding no existiera a ciertos efectos.
¿Está registrado en el SIEX?
Este es el registro venezolano de inversión extranjera, y es un paso que muchos inversores omiten o posponen. Sin un registro activo en el SIEX, su capacidad para repatriar ganancias legalmente es limitada, y sus derechos bajo el marco de protección de inversiones de Venezuela son considerablemente más débiles. Es un trámite burocrático, pero no es opcional si va en serio con la inversión.
Lo que he visto funcionar… y lo que he visto fracasar
Las inversiones que han funcionado tienden a compartir ciertas características: el inversor llegó con una entidad estadounidense ya existente, mantuvo una participación accionaria significativa —suficiente para calificar para las protecciones del tratado—, sus ingresos estaban vinculados a actividad operativa real y se registró correctamente en Venezuela desde el primer día.
Las inversiones que han tenido problemas suelen verse distintas: el vehículo fue creado apresuradamente —una nueva entidad constituida después de que se abriera la ventana regulatoria—, la propiedad fue estructurada para minimizar el control y terminó por debajo del umbral que activa los beneficios del tratado, y la conversación fiscal ocurrió después de que se firmó el negocio.
Los errores estructurales casi siempre son corregibles antes de invertir. Son muy difíciles de corregir después.
Un pensamiento final
Venezuela es genuinamente uno de los mercados más complejos para invertir desde el punto de vista estructural. Esa complejidad también es parte de lo que crea la oportunidad: la mayoría de los inversores no están dispuestos a hacer el trabajo necesario para estructurar correctamente, lo que significa que quienes sí lo hacen tienen una ventaja real.
Los activos están ahí. La ventana regulatoria está abierta. Pero el retorno que usted realmente conserva depende enteramente de cómo esté construida la inversión.
Primero construya la estructura correctamente. Luego hable del negocio.
Ibrahim Velutini es un inversor y financiero venezolano con amplia experiencia en mercados emergentes, reestructuración de deuda y estructuración de inversiones transfronterizas. Este artículo refleja perspectivas y experiencias personales y no constituye asesoramiento legal ni fiscal. Para estructuras de inversión específicas, consulte a asesores calificados en cumplimiento de la OFAC y planificación fiscal internacional.
¿Está evaluando una posición en Venezuela? Con gusto puedo discutir las preguntas de estructuración. No dude en contactarme directamente.
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